PTA二季度报告:PTA供需向好 但成本端有拖累

日期:2019-12-06 17:24:32 作者:期货资讯 浏览:86 次

  2019年1月,受原油止跌反弹,下游聚酯需求好于预期影响,PTA走出一波反弹行情,PTA期货从低点反弹近千点。2-3月PTA期货区间震荡,期间PTA装置检修不多,下游聚酯负荷稳步提升,PTA库存累积近70万吨,处于合理范围之内。恒力石化PX装置投产快于预期,引起市场普遍关注,成本下移对PTA形成偏空拖累。整体来看,至3月底,PTA主连收6504元/吨,一季度上涨814元/吨,涨幅14.31%。

  2 成本端利空影响显现

  2019年,我国将有多套PX装置投产,我国PX高进口依存度的状况将被改变。恒力石化PX装置投产进度超预期,其中225万吨/年生产线将于近期产出PX;海南炼化二期PX装置已于3月中旬中交,预计6月份试车,9月份投产;中海油惠州100万吨/年、浙江石化一期400万吨/年和弘润石化60万吨/年的PX装置预计于2019下半年投产。此外,浙江恒逸(文莱)PMB石油化工项目是由恒逸石化(行情000703,诊股)(70%)和文莱政府(30%)合资建设的800万吨炼化一体化项目,其中PX产能为150万吨/年,项目产出的PX将运回国内公司使用,PX装置预计今年三季度投产。

  

【PTA二季度报告】PTA供需向好,但成本端有拖累

  受恒力石化PX生产线投放进展顺利消息影响,近期PX价格持续下跌。2019年3月29日,PX收在1057美元/吨CFR中国。近期原油、石脑油价格坚挺,上周PX-Nap价差已回落至487.75美元/吨。鉴于后期PX产能将大幅增长,且当前PX-Nap价差仍处较高水平,PX-Nap价差继续被压缩将是大势所趋,成本端利空影响将对PTA价格形成拖累。

  3 PTA二季度装置检修增多

  2019年,PTA产能增长有限,2月中旬福海创450万吨装置负荷由5成提升至8成,传闻3月底四川晟达100万吨/年PTA装置投料开车。新凤鸣(行情603225,诊股)220万吨/年和恒力石化250万吨/年的PTA装置投产时间将2019年底。PTA新一轮产能投放冲击主要体现在2020年。2019年1-3月PTA产量为1065万吨,同比增加6.82%。

  2018年PTA出口量均出现明显增加,全年进口75.39万吨,同比增加30.19%,全年出口84.04万吨,同比增加37.74%。2019年1-2月份PTA进口11.13万吨,同比下降了18.76%;出口13.36万吨,同比增加了13.41%,进出口量相差不大,进出口对整体供需影响不大。

  2019年一季度PTA装置检修相对较少,PTA负荷高于往年同期水平。3月底嘉兴石化220万吨/年和恒力大连220万吨/年PTA装置将率先开始检修,4-5月PTA装置检修也较多,届时PTA负荷将明显回落,PTA将迎来去库存阶段。

  

【PTA二季度报告】PTA供需向好,但成本端有拖累

  4 下游需求较好

  2019年聚酯产能继续扩张,预计全年计划新增产能565万吨,部分装置可能推迟,纺织服装需求增速面临下滑风险,预计2019年我国聚酯产量增速放缓至7%左右,增速低于2017年和2018年,聚酯行业景气度有所下滑。

  2019年1月PTA走出一轮反弹行情,聚酯价格随之上涨,下游集中采购,产销回暖,涤纶库存大幅下降。春节期间,下游采购停滞,涤纶库存增加,但整体处于合理范围之内,3月下旬涤纶库存再次回落。2019年以来,酯生产利润较好。

  

【PTA二季度报告】PTA供需向好,但成本端有拖累

  5 纺织服装需求不容乐观

  2018年纺织服装内需较2016/2017年有明显好转,但下半年纺织服装累计零售额同比回落,也显示内需压力在增大。2018年1-12月服装鞋帽、针、纺织品类社会消费品零售总额为13706.55亿元,同比增长8.01%。2019年1-2月份,社会消费品零售总额66064亿元,同比名义增长8.2%。其中,限额以上单位消费品零售额23096亿元,增长3.5%;服装鞋帽、针、纺织品类零售额为2332.10亿元,同比增长1.80%,纺织服装内需增长大幅放缓。

  2019年1-2月全国纺织品服装累计出口381.55亿美元,较去年同期下降12.17%。其中,纺织品累计出口173.80亿美元,同比下降7.80%,服装累计出口207.75亿美元,同比下降14.60%,纺织服装出口大幅放缓。建议关注中美贸易谈判对出口情况的影响。

  6 总结与操作建议



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