2020年1月债券市场风险监测报告

日期:2020-02-13 21:00:42 作者:期货资讯 浏览:115 次

中央结算公司统计监测部

价格风险监测

2020年1月,债券指数上升,中债净价指数上升0.37%至100.97点,中债国债净价指数上升0.81%至119.82点,中债信用债净价指数上升0.14%至95.09点。国债收益率曲线整体下行,1年期国债利率下行18BP至2.18%,10年期国债利率下行14BP至2.99%。国债期货价格上升,10年期国债期货活跃合约结算价上升1.48%至99.61。

债券市场波动性整体较低。中债净价指数、1年期国债收益率和10年期国债利率波动率分别处于历史值的33%、79%和23%分位数。月内价格波动较大时点事件主要包括月初全面降准和月末新型肺炎疫情发酵。

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信用风险监测

1月债券月度违约率大幅下降。新增违约债券[1]3支,违约规模25.00亿元,边际违约率[2]0.01%,环比下降0.04个百分点。本月新增违约企业1家,为天神娱乐,除已违约或展期债券外无其他待偿债券。

信用利差小幅收窄。5年期AA级产业债信用利差[3]148BP,环比收窄6BP,5年期AA级城投债信用利差123BP,环比收窄3BP。

公司信用债发行资质边际上升,1月新发公司信用债隐含评级指数[4]为86.17,环比上升1.01。

存量公司信用债隐含评级下调率边际下降。中债估值的公司信用债中,隐含评级调整债券199支,其中下调143支,隐含评级下调率[5]为0.74%,环比下降0.37个百分点。隐含评级调整涉及发行主体共38家,其中下调33家,下调主体数量排名前3的行业[6]分别为建筑业、综合和制造业。

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流动性风险监测

现券市场流动性季节性回调。1月债券市场现券交易量约为14.53万亿元,日均现券交易量约为8544.74亿元,环比下降17.23%。日均现券换手率[7]为0.87%,环比下降0.19个百分点。

货币市场流动性保持充裕。1月七天基准回购利率(BR007)[8]平均2.45%,高于上月均值3BP,平均低于公开市场操作利率[9]5BP。月中BR007上升至全月最高点2.85%,高于上月高点3BP。

流动性分层幅度小幅上升。1月中小银行、非银机构和非法人产品成员利差[10]分别为4BP、25BP和31BP,环比扩大1BP、6BP和5BP。担保品利差[11]为47BP,环比扩大3BP。

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债券市场结构监测

债券市场总规模继续增长。2020年1月末,含同业存单在内的债券市场总托管量[12]约为99.38万亿元,较上月增加1.28万亿元。规模同比增速13.74%,较上月上升0.11个百分点。

信用债期限结构趋于长期化。从存量上看,1月末公司信用债中短期融资券占比10.33%,环比上升0.82个百分点,同比下降0.61个百分点;同业存单与商业金融债比率为1.45,环比下降0.01,同比下降0.23。从发行量上看,1月公司信用债发行量微降,其中短期融资券占比为48.01%,环比上升11.55个百分点;商业金融债和同业存单发行量下降,新发同业存单与商业金融债比率为4.57,环比下降2.73。

存量信贷期限结构边际延长。最新数据显示(截至12月)非金融企业短期贷款和票据融资存量占比38.64%,环比下降0.15个百分点。

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