国泰君安期货:玉米拍卖价上调200元 盘面未来易涨难跌

日期:2019-12-14 22:56:16 作者:期货资讯 浏览:116 次

  由于前期玉米期货已经有一个多月的震荡上行,并且在上周的贸易战恶化背景下继续反弹了20-40元/吨,因此昨日消息出台后市场并没有大的反应。但是由于今年国家拍卖底价的较高,预计盘面不会有大的回调,盘面未来会易涨难跌。

  2019年5月14日晚间,市场期待已久的临储玉米拍卖消息落地,具体信息如下:

  1. 玉米拍卖消息落地,提价200元/吨

  2019年5月14日晚间,国家粮食交易中心公布2019年临储玉米拍卖底价和首拍公告,玉米拍卖底价较2018年上调200元/吨,提交幅度远超去年——去年14年玉米拍卖底价提高40元/吨,15年玉米再溢价50元/吨,即整体提价90元/吨。今年由于临储玉米主要为2015年玉米(临储剩余不到8000万吨,且主要15年产玉米),因此市场按照惯例预期提价幅度在100元/吨左右。但前期市场传闻今年玉米拍卖底价将大幅上涨——至少150元/吨以上,因此前期玉米盘面不断震荡上行。目前来看,昨日公布的200元/吨提价信息基本印证了前期盘面价格上涨的预期。

  

【国泰君安期货】玉米拍卖价上调200元,盘面未来易涨难跌。

  2. 按照2019年拍卖底价,折合港口平舱价格在1920-1950元/吨

  按照2019年吉林二等粮拍卖底价折算港口价格:1690(吉林二等拍卖底价)+90(出库费+升贴水)+100(运费估计)+40(平仓费)= 1920元/吨。考虑到市场担忧今年出库难会更加严重、以及今年的拍卖粮点位置差,预计到港口成本可能会更高,因此我们预计底价成本在1920-1950元/吨。从底价来看,本次拍卖底价高于前期市场现货价格,政府定价有一定的托市嫌疑。因此我们预计目前盘面c1909合约在1950元/吨的价格不会在出现大的回调。

  

【国泰君安期货】玉米拍卖价上调200元,盘面未来易涨难跌。

  3. 拍卖时间略早于预期,投放量较去年少40%

  2017年临储拍卖在5月初开始;2018年受到现货价格大幅上涨影响,国家提前一个月在4月初开拍;2019年前期市场预期在6月份开拍,目前首拍时间定在5月23日,比此前预期早了2周时间。从成交量来看,首拍国家投放400万吨玉米,较2018年减少40%,但多于2017年首拍的251万吨。从公告时间来看,今年拍卖公告的较早,2017年提前两天公告、2018年提前4天,今年提前了9天公布,由于前期市场传闻较多,因此今年国家提前公布拍卖定价以及首拍时间和数量,预计能稳定市场情绪。

  

【国泰君安期货】玉米拍卖价上调200元,盘面未来易涨难跌。

  4. 总结:拍卖底价确定市场底部,玉米期货难回调,未来偏强运行

  从盘面表现来看,尽管拍卖提价了200元/吨,但是市场并没有太多反应。考虑到前期市场传闻,以及盘面最近一个多月的振荡反弹,基本反映了这个提价预期。目前主力c1909合约在1950元/吨的价格基本贴近拍卖底价,预计未来盘面不会有大的回调。

  随着港口价格从1800元/吨,上涨100元到1900元/吨上方,短期来看前期屯粮的贸易商已经有利润,目前北港库存仍然非常大,预计贸易商也有逢高逐渐出货的需求,且公布的首拍400万吨的数量并不少,因此期货盘面预计短期等待5月23日拍卖成交情况,预计当前盘面小幅震荡,但是市场易涨难跌,建议前期的多单继续持有,未建仓的投资者可考虑逢低做多。

  



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