针对武汉肺炎后的第一个交易日提前研判商品期货操作意见建议

日期:2020-02-03 00:46:13 作者:期货资讯 浏览:62 次

  股指

  春节期间的主要事件为疫情,其次美联储议息会议等;主要经济数据有PMI等;其中疫情对基本面影响最大,原有的预期需做调整。经济面预期疫情对投资端影响时间较短,对消费端影响较大,2月份经济数据难谈乐观,3月或有企稳预期。政策面预期支持力度加大,关注专项债是否加码,能否推出区域、行业的定向宽松。美联储议息会议总体符合市场预期,影响有限。假期期间外盘全面下跌,道琼斯合计跌3.1%,纳斯达克合计跌2.68%,恒生指数跌5.72%,A50跌7.04%。总体而言,预计节后大幅低开,2月份虽基本面偏空,但预期月初将充分体现;3月份随着基本面的修复或有反弹预期。策略方面建议暂时观望。

  能源化工

  原油:春节期间原油暴跌,主要受到冠状病毒疫情的冲击,目前疫情仍在持续,尚无清晰时间拐点预期。与此同时,原油市场正值消费淡季,全球炼厂开工负荷转弱,疫情则在一定程度上加剧需求悲观预期,原油市场基本面无法为当下原油走势提供实质性支撑。供给端目前没有显著波动,虽然中东及北非地缘局势仍不稳定,但当下并非市场关注焦点,供给端后市重点关注OPEC+是否会有深化减产措施出台。国内市场开盘后,恐慌情绪有望集中发酵,SC开盘预计出现跌停。目前冠状病毒疫情在等待最新进展,同时OPEC+存在加深减产可能,后市原油市场多空双方均存在不确定性,并且短线行情波动较为剧烈,国内开盘后建议观望为主,重点关注疫情最新进展,其次关注OPEC+产出政策。在无OPEC+干预的情形下,原油市场中短期利空叠加,原油维持看空预期,时间节点看向2-3月全球炼厂季节性开工低位拐点时期。此外,还要留意2月份原油市场逆季节性行情的兑现情况。 尿素:节后,现货市场连续下滑,当前主产区价格下滑至1580-1610元/吨,对期货市场形成利空。利好:1,节后春季需求预期,受疫情影响将有所延迟;2,受疫情影响,当前部分企业出现降幅现象,同时内蒙气头企业开车延迟;利空:1,节后企业库存迅速增加,当前来看较节前翻倍增长;2,疫情继续影响整个市场盘面;3,工业复工延迟,且农业积极性较低;4,运输受限,严重影响发运。当前来看,利空影响较为严重,当前盘面将会走疫情行情,留意开盘跳水风险,不排除出现跌停板行情,暂不适合抄底操作,疫情结束之前,维持空头思路,快进快出为主。 沥青:受疫情影响,全国道路施工展开或有延后,当前沥青现货整体需求偏弱,但北方地区冬储开始,压力减轻。近期来看,原油的回调成为沥青期价的较大下行压力,由于目前现货维持稳定,期货已经形成贴水,节后开盘,沥青期货回调的压力极大。整体供需来看,沥青厂家因检修、转产等因素整体库存不高,社会库存处于往年同期正常水平,下游需求正处于内最差时段,但现货预期维持坚挺为主。沥青现货需求将在农历正月结束后逐步释放,但依照目前厂家开工及产量来看,不存在大幅下跌基础,或维持偏强。节后开盘,沥青期货或大幅下行低开,需注意原油后续情况,不可盲目追空。 甲醇:伊朗限气问题仍未解决,国内受疫情扩散,道路运输不畅,西北厂家库存走高,但难以销售,目前西北、华北部分企业开始降负。华东华北下游需求良好,库存低位,价格走高,但买不到货。短线市场陷入停滞状态。港口地区库存春节期间出现累库,与去年同期持平,或对行情存在打压。依照供需平衡来看,短线销区价格走高,产区价格下滑对供需平衡没有影响,但物流的停滞会造成错配,甲醇震荡区间加大。节后开盘甲醇或出现宽幅涨跌,震荡区间(2130-2500),但操作思路依旧为逢低做多为主,短线建议观望。 乙二醇:2020年春节假期中武汉疫情对国内一季度制造业形成较大宏观利空,假期中外盘原油布伦特受疫情影响跌至去年8月和10月56附近的低位支撑,油价跌幅较大对节后EG开盘形成较大的成本坍塌。受武汉疫情影响国内聚酯和终端制造企业均推迟7-10天左右的复工时间,较往年同期有明显延迟,并且目前看节后复工的具体时间仍需根据疫情进展才能确定。张家港等华东港口节后正常发货延迟一周左右,节后港口更易表现累库。目前国内EG整体开工处于往年同期高位,尤其煤制开工环比节前仍有提升,煤制开工处于同期最高水平,节后国内供应端表现宽裕。预估节后首个交易日EG开盘存在较大向下空间,并且存在跳空风险。 PTA:疫情成为春节期间影响商品市场的黑天鹅,疫情导致节后需求回归踏空,TA累库远超节前预期,因此供给压力将会导致市场下行压力巨大;此外,春节期间原油整体走势疲软,下跌4美金,虽然汇率贬值抵消部分原油下跌影响但成本端仍给出了140元左右的空间。整体看,节后TA市场受消费需求超预期踏空及成本下行的双重因素影响,仍以看空为主。操作上建议仍执行空单,目标视原油影响的实时成本稳定,目前暂看到4450-4500一线或加工费低于400时出场。若原油企稳,疫情临近尾声,可适当做多节后需求回归。

  PP:节前PP出现破位下行迹象,跌破前期7400附近强支撑位,节后市场或延续下跌趋势甚至加速下探。春节期间PP生产企业正常开工,而下游放假,且受肺炎影响节后推迟开工,上下游供需出现时间错配,预计节后累库远超预期。往年节后石化库存多在110万吨左右,而今年下游推迟至元宵节后,届时石化库存或创出历史新高。此外春节期间油价大跌,PP利润修复,目前扭转亏损状态至200左右,成本端支撑不再。综合来看节后PP供应压力增加而需求受限,市场将面临极大的累库压力,继续逢高空为主。

  PE:石化产能基数扩大,春节假期大概率累库,元宵节前下游需求偏弱为主,05合约维持空头思路,不过受装置检修影响,预计1季度PE进口低于去年同期,国内部分煤化工装置降负荷,抑制期货跌幅。

  苯乙烯:纯苯及苯乙烯国内新增产能投产,春节假期石化累库,现货供应压力显现,元宵节前下游需求偏弱,现货供需预期偏离空,05合约维持反弹做空思路,不过纯苯及苯乙烯港口预期累库低于去年同期,苯乙烯国内较多装置降负荷,抑制期货跌幅。

  天胶:由于疫情的影响,假期期间外盘橡胶均出现下跌,东京期胶一周累积下跌6.4%,新加坡20号胶下跌6.27%。但因节前沪胶已经大幅下跌,因此节后开盘的补跌空间可能有限。疫情导致制造业和物流运输都受到极大影响,并且假期延长导致开工延后,所以橡胶需求必然承压,并被动去库存,从而节后继续下跌的可能性更大。但由于基差的收窄,医用乳胶手套需求的大幅增加,因此对于期货价格有支撑。在当前防控力度较强的背景下,预期疫情对于价格短期打压,下方暂看11800点支撑,超跌后则建议把握反弹的机会,关注疫情防控后经济恢复性反弹。

  PVC:受疫情影响,生产企业电石运输在假期期间出现到货紧张局面,山东地区企业出现降负荷情况,预计持续至2月9日,西北地区其他企业整体开工正常,2月计划检修较少;需求端看,下游节后需求预计恢复较为缓慢,整体现货压力较大,预计行情维持弱势震荡走势,操作建议可尝试进行5-9反套。入场价差50以上,目标-100左右。主要逻辑:1、随着1月份企业的陆续投产,9月前仍有计划投产的企业仅剩德州实华20万吨装置,9月无较多新增装置。2、受疫情影响需求后置。3、库存压力较大压制近月合约及现货价格,09存在检修利好。

  玻璃:受到春节假期和疫情运输受阻的双重影响,大部分生产企业基本以本地贸易商存货或者部分厂家海运集装柜运输为主,长途公路运输基本停滞。由于春节期间所需原燃材料准备妥当,厂家资金压力不大,现货市场基本平稳。从基本面来看,一方面行业高利润吸引产能保持稳定,中期供应稳定偏增,加之疫情影响下公路运输不畅,终端开工也受之影响出现延期,短期供需格局转弱,故近月合约短期或走势偏弱;另一方面,疫情得到控制后下游开工预计陆续恢复,加之9月后市场将进入旺季,故预计远月合约相对偏强。操作上建议关注5-9合约反套机会。

  农副产品

  鸡蛋:受疫情影响,目前鸡蛋存在供应过剩,需求低迷,运输受阻三方面问题,价格低至成本线下方,目前看,短期内上涨存难度,近月合约受基本面影响继续弱空为主,随着疫情逐步控制,流通需求逐步好转,且淘汰鸡出栏后,下半年价格偏乐观对待,利于远月合约。关注上半年09合约多单建立底仓机会。 豆油:国内基本面由于新型冠状肺炎的爆发,部分餐饮行业消费转嫁至家庭用油,但家庭用油预估低于餐饮用油,市场预期餐饮消费将出现较大幅度的下降,利空油脂需求。假期期间美豆和马棕榈油价格的大幅跳水直接反映出市场对此的担忧情绪。世界卫生组织将新型肺炎定义为“国际关注突发公共卫生事件”,以及全球多地病例的出现,油脂需求或有所下降,因此在短期内盘面低开偏弱势是大概率事件。受疫情影响,复工时间延后,油厂开机率预期恢复速度较慢,国内油脂供应可能出现缩减,豆油库存维持趋降的观点。菜油方面,中加关系维持紧张态势,供应持续受阻,预期菜油或强于豆油。操作上,激进者可开盘追空,短线离场;或可尝试菜豆油价差做扩的套利机会。 棕榈油:春节假期马棕油主力合约下跌11.75%,美豆油主力下跌8.48%,马棕油现货FOB报价下跌8.61%,估算节后开盘P05下跌至5560-5700区间,开盘首日涨跌停板恢复为4%,跌停板计算为5858,首日预期跌停板开盘,大概率封板。基本面看,疫情预期影响一个月最多10万吨棕榈油用量,国内棕榈油库存预期继续增加,印度进口限制不利马棕油出口,这两者及情绪放大加速了2020年一季度的回调,也可能加速回调到位;减产现状及预期使得供应缩量,即使在需求悲观的情况下,上半年产地仍存持续降库预期。国内和产地基本面分化会更严重,国内高库存与高基差矛盾也更严重,盘面进口利润亏损状况预期持续;现货价格预期强于期货,期货波动大于现货;印度问题不影响全球供需,逐渐会被消化,且印度植物油库存过低,存在补库需求,利空影响难以长效;中国疫情高峰过后,盘面易情绪性回调到位,然后反弹,后伴随产地降库,带动再次上涨;2020年二季度预期马来继续减产,印尼减产情况预期加重,整体减产状况预期较2019年四季度悲观。操作建议:开盘可追空,早追晚不追,追空设止损,目标5700以下;Y-P05若给出反弹,逢高做空,短策略;P05单边多策略5550-5650轻仓建底仓,2月底3月初减产降库基本面给出指引再集中建仓。 玉米:1、春节假期外盘震荡,对国内价格引导性不强。国内方面受疫情影响,禽肉消费或下降,加上湖北地区禽流感严重,不利于养殖业发展。2、农户售粮意愿不高,加上运输不畅,市场供应阶段性紧张,各深加工企业大幅提高玉米收购价格,另外短期酒精的供不应求会令深加工企业加大开机率,对玉米市场形成支撑。3、年前主产区售粮进度同比偏快,节后受凉压力不会太大,加上各深加工库存不高,贸易商还未采购,后期市场承接力度较大,加上此次疫情刺激,预计一但疫情得到控制,市场需求或呈爆发性。也就是疫情拐点是价格导火索,贸易采购,企业集中式需求采购是价格助涨器。4、生猪方面,此次疫情有影响只是阶段性,在利润和政策刺激下继续恢复,预计疫情控制后,生猪带来的需求将逐渐显现。其次市场对后期临储拍卖以及新作种植面积均维持乐观。因此长期来看玉米期价依旧看涨,此次疫情或令玉米期价低开,之后触及下方支撑后开始震荡走强。风险因素为禽流感爆发情况,ddgs具体进口进度、数量以及中央一号文件对转基因玉米的态度。操作上,05合约暂时观望,09合约跌至1950以下可逐步建立多单。

  棉花:突如其来的武汉肺炎疫情,打乱了社会节奏。自节前1月21日23点全国已确诊新型肺炎病例319例,到2月1日0—24时,当日新增确诊病例2590例(湖北省1921例),新增疑似病例4562例(湖北省2606例)。累计14380例,疑似病例19544例。累计共有137594人正在接受医学观察。累计收到港澳台地区通报确诊病例31例,中国以外已发现确认案例23国。自1月20日截止目前,国内疫情确诊数处在爆发期状态。美棉指数由节前71.88跌至68.22美分,全球股市受影响下跌,道琼斯指数跌13.5%。大宗商品原油、大豆、铜等连续下挫。本次肺炎病毒疫情与03年非典类似,相同点病毒都来自野生动物、人传人、无特效药、都是冬天11-12月出现、病毒耐寒怕热等。不同点是相较于非典病毒,本次传染更快、且爆发开始于1月20左右,远早与非典的4月初前后。目前感染数量上已远超非典。一般预计高峰可能在2月8号前后。非典病毒在6月彻底消失,由于本次病毒传染快也没特效药、耐寒怕热,彻底消除消退可能最快也要到4月初之后,即2月内短时间还难以彻底消除。非典时1、2、3季度GDP增11.1%、9.1%、10%,主要影响在2季度尤其4-5月。本次爆发基本起于1月20日,实际社会经济影响时间预期长于非典时期。疫情主要影响第三产业,非典时第三产业占我国GDP的比重为32%,2019年已经达到54%了。疫情对第二产业也有影响,非典时期爆发于4月,工人早已返厂到位。本次疫情爆发于春节前后,对工人返厂复工将造成不利影响。总体上本次疫情时间可能短于非典疫情,但对经济的影响预期可能大于非典时期。非典时全球大宗商品、股市也都受到了负面冲击。美棉期货指数最大跌幅17.3%,国内文华商品指数最大跌幅12.4%,棉花现货3128B指数最大跌幅9.55%。参考上述跌幅,以棉花期货指数节前最高14480算计算本次指数调整目标11974-12670-13097点区间。节前期货指数最低13335点收13480点,由于预期本次疫情对经济的影响可能要大于非典实际影响,因此预期还有低点,低点可能在13100之下。若见13100之下,节前上升形态也基本破坏,转为调整态。非典时期美棉从4月21日(中国采取重大举措)开始调整,美棉指数触底在6月4日基本44天。3128B指数从3月31开始回调,主要回落开始于4月21日,触底在5月26日,主要时间基本35天。本次按1月20日开始,短按35天到2月24日。因此简短类比看,棉花短时调整会延续。节后开盘关注指数底部上升趋势线约13270左右支持作用。节后开盘5月合约暂时观望。

  贵金属

  2020年2月3日(星期一)集合竞价时间为8:55-9:00,当晚恢复连续交易。假日期间公布美联储利率决议维持现有利率不变,但是相关措辞偏鸽,引发市场对美联储继续降息的担忧。此外,春节假期,受疫情影响,世卫组织30日发布新型冠状病毒感染肺炎疫情为国际关注的突发公共卫生事件,强调不建议实施旅行和贸易限制,并再次高度肯定中方的防控举措。但市场仍担忧未来贸易会受到一定影响,提振避险需求。综合来看,全球货币宽松政策持续及疫情影响贸易担忧等因素,或共同支撑黄金走势。技术上:关注布林线中轨支撑情况。

  有色金属

  沪铜:国内假日期间,疫情因处于早期蔓延阶段,国内确诊及疑似人数上升,市场预期新型冠状病毒疫情挫伤中国经济活动,中国经济增速或放缓,伦铜及美铜大幅下挫,伦铜自六千附近连续下挫,截至上周五收盘,伦铜收于5560.5美元,跌幅近8%。上期所节后首日扩版,沪铜扩至7%,按照节前盈亏比值,以周五伦铜收盘价为基准匡算对应沪铜03合约价格约44700-45000元/吨,节后首个交易日,价格相对混乱,疫情对经济增长造成的利空在外盘价格中已有所反应,随着抗击措施及举国上下努力,后续疫情若得到有效控制,则铜价会受提振。而当前疫情风险及市场情绪仍不稳定,无论多空参与铜期货不宜重仓,建议适当考虑结合期权工具操作。尝试做多可买入04合约以后对应的期权平值或虚值看涨期权,降低成本可卖出行权价更高一点的虚值看涨期权,做看涨期权价差策略。套保头寸宜降低风险敞口,仅供参考!

  沪锌:春节期间,中国疫情传播范围扩大,市场担心中国经济会受到肺炎疫情冲击,伦锌大幅下挫7%,国内开市预计跟随补跌,但市场对于价格需要一定时间消化,预计后期向下空间将受到一定限制,此外LME库存持续减少也将一定程度上支撑价格。国内方面由于各地都还未复工,初步了解春节期间各仓库地锌锭库存到货不多,受到物流的不畅的影响沪粤两地库存增幅仅有几万吨,多数库存积累在冶炼厂,因而节后显性库存或会不及预期。中长期供大于求的格局难以改变,对于节后锌市场将关注消费受疫情影响后恢复速度,但在冶炼厂并没有受到太明显影响情况下,除非下游消费速度短时间内有好转迹象,否则锌价可能很难摆脱弱势震荡的局面。

  黑色系钢矿:春节长假期间,疫情在全国范围发酵,对于黑色行业的影响来看,最大的影响在于由于工人返工被强制延迟,终端需求难以释放。而供应端的影响暂时不大,总体对钢材为利空。截至目前部分钢材价格下跌200-300元,预计盘面价格将大幅低开,而行情的止跌则在于疫苗研制出或者疫情出现好转,否则难以出现大幅反弹。中期来看,需求不会消失,只是延迟,同时疫情干扰之后的政策刺激将更为利多。操作建议,在疫情没有出现好转之前,05合约仍以空头思路对待,10合约预计反应中期利多因素,较强。但是螺纹05合约技术上看3300附近支撑较强,下破需要更强的利空。在中期利多的支撑下,一旦疫情出现拐点,盘面的反应将较为剧烈,因此可在低位平部分空单。铁矿总体走势将跟随成材,预计580附近支撑较强,可轻仓买入虚值看涨期权。 双焦:钢厂利润良好预计限产动力不足,焦化厂利润良好,焦炭供需预计都将比去年采暖季高。钢厂焦炭库存整体中等偏高,继续补库意向不足,房地产数据好于预期,但肺炎可能导致黑色需要大幅延后,导致累库周期变长。受疫情影响钢材终端需求延期,近日钢厂成品库存风险较大、开始出现自发性减产,焦炭刚需在2、3月份预计有明显下滑,目前焦化生产端相对稳定,整体供应预计将出现过剩局面,年后整体供需有过剩预期,短期运输未恢复情况下价格或暂稳,元宵后汽运逐步恢复情况下焦炭预计逐步面临下游降价压力。焦煤方面,煤矿复工有所延迟,加上运输影响,短期焦煤在黑色中偏强,但焦煤过高的库存、节后煤矿复工、进口的增加、运输的恢复将会给焦煤持续带来压力,加上黑色整体偏空的氛围。双焦保持节前交易提示观点,偏空对待,疫情数据好转后才可能企稳。



上一篇:上一篇:期货行业众志成城抗击疫情
下一篇:下一篇:市场人士:节后首日须理性 中长期看不悲观