新世纪期货:玉米做空策略报告

日期:2020-11-18 19:53:22 作者:期货资讯 浏览:112 次

一、核心要点及交易策略

1、基层农民卖货积极,带动北方港口库存大增。

2、新玉米和进口谷物逐步增多,遇南北港口谷物总库存创历史新高。

3、阶段性矛盾比较集中,1月集中收割,农民集中卖粮的宽松月份,盘面升水大概率存在进一步回落空间。

4、交易策略

交易对象:C2101合约

交易方向:多

开仓区间:2540~2620

止损:2640~2700

止盈:2400~2450

二、行情主要矛盾

玉米期现货价格止涨回落,基层农民卖货积极,带动北方港口及华北上量增加,期价远月合约再次回归对近月合约升水结构。截止11月6日当周,主力合约2101收盘价2529元/吨,周度最高2628元/吨,最低2524元/吨,周度跌3.52%;现货截止周日,锦州港(600190,股吧)收价2450元/吨,环比上周跌50元/吨,山东深加工主流收价2550元/吨,环比上周跌50元/吨,南方港口主流价格2550元/吨,环比上周跌30元/吨。市场受收割逐步完成,新作供应量逐步增加。

近期来看,现货端整体谷物供应环比或逐步趋于改善,尤其在新玉米和进口谷物逐步增多的情况下,南北港口谷物总库存已是历史新高,华北深加工到货量亦大幅增加,进一步对现货施压。上周临储小麦拍卖成交率环比走弱,下游仍在积极寻找替代,但整体供应充足。

当前国内玉米新作在11月份逐步集中形成供应,农民卖货压力不逐步凸显,但当前下游担忧远期缺口问题,补库也比较积极,使得阶段性供需矛盾在不断积累之中。但期现货在不断走高的同时,国产玉米在能量饲料里的使用性价比也在不断降低。短期新作减产预期无法有效证伪,但随着收割完成,期价回落或对现货形成负反馈,进一步刺激农民积极卖货。一月毕竟是集中收割,农户集中卖粮供应最为宽松的月份。当前偏高升水的期价大概率还存在进一步回落的空间。

图1 玉米基差变化(锦州港,元/吨)

新世纪期货:玉米做空策略报告

数据来源:wind资讯,新世纪期货

三、供需情况

1、供应分析

本周天气整体晴朗气温偏高,对产区玉米收割及晾晒比较有利,上周东北产区天气整体稳定晴朗,部分地区出现雨雪,但整体天气对于倒伏玉米的后期收割较为有利,气温整体较高。从最近一周天气预报来看,11月9号至11月15号,东北及华北大幅晴朗为主,当前整体温度较为适宜,东北地区逐步开始上冻,比较有利于东北产区秋收工作。

图2 主产区降雨预报

新世纪期货:玉米做空策略报告

数据来源:USDA,新世纪期货

2、需求分析

本年度临储共15次拍卖,目前已经结束,临储及一次性储备剩余900万吨左右,目前已经停拍,前期拍卖陈玉米目前仍在陆续出库。截止11月6日,淀粉行业开机率回升,本周全行业开机率78.62%,环比上周提高1.94%,深加工整体仍然盈利,山东淀粉加工利润116元/吨,吉林-28元/吨。养殖端,猪价高位震荡回落,禽类整体利润稳定,蛋鸡养殖利润12.24元/羽,毛鸡养殖利润-0.33元/羽,生猪养殖利润走弱,生猪外购仔猪养殖利润194元/头,自繁自养1639元/头。

新世纪期货:玉米做空策略报告

3、库存

据天下粮仓数据显示,截止10月23日,北方四港总库存333.9万吨,环比涨0.66%,同比增139.01%。截止11月6日广东港口内贸玉米库存共计58.7吨,外贸结转33.8万吨,内外贸总库存92.5万吨,环比上周增13.4万吨。

据天下粮仓显示,据国内同口径56家深加工企业20年第44周玉米库存为150.95万吨,较上周的136.97万吨增加13.98万吨,增幅10.21%,较去年同期的139.26万吨增加11.69万吨,增幅8.39%

图3 吉林玉米成交情况

新世纪期货:玉米做空策略报告

数据来源:USDA,新世纪期货

四、结论

当前国内玉米供应端新作逐步集中上市,阶段性供需紧张得以缓解。期现货在前期不断创出新高的同时,国产玉米在能量饲料里的使用性价比也在不断降低。短期期价回调后对现货形成负反馈,或进一步刺激农民积极卖货。一月毕竟是集中收割,现货供应最为集中的时间点,当前近月期价对现货仍有较高升水,大概率跟随现货还有进一步回落的空间。操作上,激进投资者反弹抛空01,或者持有01买淀粉抛玉米套利操作。

五、行情风险点

1、市场积极买货;

2、天气变化;

3、加工需求增加。

新世纪期货2队

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(责任编辑:陈状 )



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