央行为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行，2月3日将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。
短期看，受武汉疫情影响，大部分商品大幅下跌，甲醇短期难以幸免。从基本面看，由于西北部分企业复产，西南气头装置春节期间提高负荷，甲醇的开工率节后较节前小幅上升，同时受疫情影响，下游情况严峻，传统下游部分厂家有可能推迟开工，但考虑到2月上纸货交割以及港口烯烃缺货影响，预计短期港口现货或相对坚挺，而内地上游企业则因库存而相对偏分析师微信弱。关注悲观情绪释放后基本面变化情况。
中长期方面，内地供应存在增加预期，内地生产企业的库存大幅上升，由于疫情的严重，目前危化品运输禁行时间推迟。外盘装置多数仍维持春节前停车检修状态，近期伊朗装置将逐渐恢复，但外盘供应较低，2-3月进口预期仍在低位量。目前来，随着下游烯烃停车检修，供需压力将逐渐加大。关注伊朗装置复工进度及下游烯烃检修情况。
策略建议：MA2005大幅下跌后再次下跌空间有限，但中长期继续维持偏空思路，等待逢高做空机会。5-9反套可以适当参入。
1 行情回顾
1.1 国内期货
2020年1月，郑醇主力2005合约冲高回落。截止1月23日2005合约收盘收于2251元/吨，月涨67元/吨，涨幅3.01%；MA2005-2009月价差为74，周涨77。现货方面，国内港口及内地现货价格都出现不同程度上涨。截止1月23日，江苏甲醇价格为2365元/吨，月涨172元/吨；河南报价2065元/吨，月涨140元/吨；内蒙报价1815元/吨，月涨25元/吨；
1.1.1 国内期货仓单
截至1月23日，郑商所甲醇仓单数量（含有效预报）为2813张，与月初增加2013张。
1.2 外盘现货
国际市场方面，2020年1月外盘甲醇价格同样出现上涨。截止1月23日，CFR中国价格为252.5美元/吨，较月初涨25美元/吨，FD美湾价格为96.5美分/加仑，较较月初涨17美分/加仑，东南亚地区中间价为317.5美元/吨，较较月初涨50美元/吨。
1.3 原油及动力煤市场
国际市场方面，2020年1月，原油价格大幅下跌。截止1月30日，WTI原油连续合约价格为51.56美元/桶，较月初跌9.62美元/桶。
动力煤方面，2019年12月23-27日，动力煤价格维持稳定。截止1月23日，秦皇岛动力煤（5500K）价格为559.5元/吨，较月初涨10元/吨。
图1 甲醇主力收盘价与持仓量
资料来源：Wind 中原期货
图2 原油主力价格（美元/桶）
资料来源：Wind 中原期货
图3 秦皇岛动力煤（5500K）（元/吨）
资料来源：Wind 中原期货
图4 甲醇港口地区现货价格（元/吨）
资料来源：Wind 中原期货
图5 内地现货价格（元/吨）
资料来源：Wind 中原期货
图6 西北地区现货价格（元/吨）
资料来源：Wind 中原期货
图7 进口现货价格（美元/吨）
资料来源：wind 中原期货
2 甲醇开工率
本周国内甲醇企业开工小幅回升，截止1月23日，甲醇开工为71.49%，较月初上升1.53%。就各地开工情况来看，1月开工下滑的地区仅仅体现在华中；而多数地区开工增加明显：其中西南地区两套主要装置在月中附近开车，当地开工率较上个月增加明显；另外山东地区山东兖矿国宏在月初恢复正常，当地开工率较上月末也上涨明显；西北地区因兖矿榆林2期70万吨和内蒙古荣信2期90万吨/年装置投产，当地开工率较上月也大幅，其他地区开工调整不大。
图8 甲醇开工率
资料来源：wind 中原期货
3 甲醇港口库存