2021年2月价格指数分析月报:CPI启动上行 商品价格助推PPI加速赶顶

日期:2021-04-07 09:13:44 作者:期货资讯 浏览:140 次

  2021年3月10日国家统计局发布:2021年2月CPI同比-0.2%,前值-0.3%;环比0.6%,前值1.0%;PPI同比1.7%,前值0.3%,环比0.8%,前值1.0%。

  核心观点:

  2月CPI同比高于预期,主因非食品项的恢复,核心CPI亦回到0.0%(前值-0.3%),体现出局部疫情受控和就地过年的影响。CPI的基数因素已达到年内最低值,未来将进入上升通道;节后农产品(行情000061,诊股)批发价格200指数见顶回落,猪肉价格也会随供需的进一步宽松而趋于下降。本月PPI同比加速上行,其一是全球疫苗接种推进、景气向好;其二是国际原油价格仍受供给偏紧的支撑。应注意到,OPEC闲置产能目前在7.24百万桶/天的历史高位:随着国际原油价格的上行,OPEC+限产力度可能出现调整;对于经济复苏进程好于预期的场景,也存在一定的缓冲空间。预计PPI将于5月份在4.3%见顶。

  具体而言:2月CPI同比降幅收窄,为-0.2%(前值-0.3%)。分类看,食品项同比降至-0.2(前值1.6%);非食品项同比收窄降幅至-0.2%(前值-0.8%)。2月CPI同比回升,食品烟酒贡献回落0.32个百分点(从0.41到0.09),其中有0.3个百分点是猪肉所致。此外鲜菜贡献回落0.16个百分点,水产品贡献上升0.11个百分点。受国内局部疫情受控和就地过年的影响,教育文化和娱乐同比升至0.6%(前值0.0%)。CPI同比回升主要是非食品项的恢复在支撑,同时核心CPI恢复至0.0%(前值-0.3%)。

  CPI展望:CPI即将启动上行。2月基数因素已经到达年内最低值。节后,农产品批发价格200指数见顶回落,从142左右高点降至130以下;未来随着猪肉供需的改善,食品项总体趋势将继续回落。随着疫情防控进展顺利,服务消费将趋于修复,非食品项同比将恢复正增长。综合预测,CPI将在3月开启上行,3月在0%附近,4月转正,6月到达年内峰值。

  PPI展望:2月至5月,PPI基数因素的贡献分别为0.1、1.1、2.4和2.8个百分点。新涨价因素方面,全球疫苗接种持续推进,经济景气和通胀预期上行,美联储目前仍维持宽松,国际原油和工业金属价格仍有支撑。预计3至5月PPI同比增速分别为2.0%、3.5%和4.3%,见顶后在两个季度左右的时间里回落到2%以下。

  以下为正文内容:

  一、CPI高于预期

  2月CPI同比降幅收窄,为-0.2%(前值-0.3%)。分类看,食品项同比降至-0.2(前值1.6%);非食品项同比收窄降幅至-0.2%(前值-0.8%)。2月CPI同比回升,食品烟酒贡献回落0.32个百分点(从0.41到0.09),其中有0.3个百分点是猪肉所致。此外鲜菜贡献回落0.16个百分点,水产品贡献上升0.11个百分点。受国内局部疫情受控和就地过年的影响,教育文化和娱乐同比升至0.6%(前值0.0%)。CPI同比回升主要是非食品项的恢复在支撑,同时核心CPI恢复至0.0%(前值-0.3%)。

  

【招商宏观】CPI启动上行,商品价格助推PPI加速赶顶——2021年2月价格指数分析月报

  

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  2月CPI环比0.6%(前值1.0%),食品项环比1.6%(前值4.1%),非食品项环比0.4%(前值0.3%)。食品类中畜肉类环比-1.0%(前值3.7%),猪肉环比-3.1%(前值5.6%),蛋类环比-3.8%(前值9.4%),鲜菜环比1.8%(前值19.0%)。因节假因素,鲜果环比6.1%(前值2.3%),水产品8.7%(前值3.3%),有明显上涨。由于1-2月份储备投放密集、生猪存栏恢复较快,猪肉价格已回落至40元/公斤以下,预计生猪产能后续仍然稳定,将于2021年二季度恢复常态。

  CPI即将启动上行。2月基数因素已经到达年内最低值。节后,农产品批发价格200指数见顶回落,从142左右高点降至130以下;未来随着猪肉供需的改善,食品项总体趋势将继续回落。随着疫情防控进展顺利,服务消费将趋于修复,非食品项同比将恢复正增长。综合预测,CPI将在3月开启上行,3月在0%附近,4月转正,6月到达年内峰值。

  二、PPI加速上行,预计5月见顶

  2月PPI同比1.7%(前值0.3%),环比0.8%(前值1.0%)。目前全球尤其是美国疫苗进展积极,新增病例、现有确诊都在下降;同时OPEC在存在较多闲置产能的情况下严格减产,原油价格持续上行分项来看,PPI生产资料环比1.1%(前值1.2%),其中采掘2.8%(前值5.5%),原材料2.1%(前值1.8%),加工0.4%(前值0.7%)。生活资料环比0.0%(前值0.2%),其中食品0.2%(前值0.7%),衣着0.0%(前值-0.2%),一般日用品0.0%(前值0.1%),耐用消费品-0.2%(前值-0.1%)。



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