动力煤研究框架:库存是最宝贵的指标

日期:2019-12-11 10:13:25 作者:期货资讯 浏览:147 次

  经过2016年和2007年两次动力煤价格上涨的经验分析之后,发现动力煤期货价格稳定领先动力煤现货价格,而无论是在上涨和下跌中,动力煤电厂库存和产地库存均稳定领先于动力煤期货价格(07年是现货价格),其余的指标由于各种问题,不太有用。所以,动力煤电厂库存和产地库存是在预判价格上最宝贵的指标。

  正文

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  行业简介

  动力煤指指用于作为动力原料的煤炭,这是一种将煤炭按照工业用途的分类方法。煤炭按照工业用途分类,可以分为动力煤、炼焦煤和化工用煤。

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  从供需的框架中看动力煤价格

  要对未来动力煤价格进行研究,首先需要基于动力煤整体产业链研究动力煤的供需情况。

  从供给方来看,我国动力煤的主要供给方是国内的煤矿与国外进口。

  从需求方来看,我国动力煤的主要需求方有火电行业(消费量占62%),建材行业(消费量占20%)和其他行业(消费量占18%)。

  从渠道来看,我国动力煤运输的渠道有港口(产地运往港口、国外进口运到港口)、河道运输、铁路运输和公路运输。

  从库存方面来看,动力煤库存主要存在于产地(产地库存)、港口(港口库存)和电厂(电厂库存)三个地方。

  在供给、需求、渠道运输和库存等多方面的因素的影响下,会形成动力煤的各种价格。动力煤的价格包括:现货价格(产地价格和港口价格),期货价格,国外价格。

  整体框架如下:

  

动力煤研究框架:库存是最宝贵的指标

  在建立了供需整体框架之后,可以选取各种数据指标对动力煤产业链各个环节进行观察。初步的指标如下:

  

动力煤研究框架:库存是最宝贵的指标

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  数据指标之间的关系

  由于指标体系中各个数据之间是有逻辑上的关联的,所以就需要通过具体的数据来分析指标之间的领先、同步与滞后的关系。

  首先从价格指标上看,对于动力煤现货指标,存在这港口动力煤和产地动力煤两大类,而产地动力煤当中,又存在着不同的产地动力煤。经过数据观察,山西大同产地动力煤与秦皇岛港口动力煤变化趋势较为一致,但陕西产地动力煤价格与秦皇岛港口动力煤变化趋势则不太一致。

  

动力煤研究框架:库存是最宝贵的指标

  

动力煤研究框架:库存是最宝贵的指标

  从期货与现货价格的角度去考察,发现2013年动力煤期货品种出现之后,期货价格还是领先于现货价格的(秦皇岛动力煤港口价格)。

  

动力煤研究框架:库存是最宝贵的指标

  从下游价格与动力煤港口价格的关系来考察,出现:下游产品首先上涨→动力煤价格上涨→下游产品再上涨,这样的关系。但是这样的关系链条持续时间很长(约2年),两者之间是否真正存在关系,还具有不确定性。

  

动力煤研究框架:库存是最宝贵的指标

  从国内煤价与国际煤价的关系去考察,发现:国际三大港口煤价变化趋势基本相同,国内港口煤价与国际港口煤价变化趋势也基本相同。

  

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