玉米政策面降温 拍卖将回归理性

日期:2020-11-12 03:29:58 作者:期货资讯 浏览:92 次

第一部分 前言概要

拍卖炒作和现货强弱是引导二季度期价走势的关键因素,而现货目前仍是卖方市场。就拍卖来说,近几年拍卖成交情况和期价走势高度相关,国家近期也有意为拍卖降温,预计后期拍卖成交或溢价仍有走弱的可能,这样拍卖将难以支持现货和近月继续走强。反过来,若拍卖再次超预期走强,那么现货及近月还有走强动力,近月基本跟随拍卖为主。就供需来看,每周100%成交,一个月将产生1600万吨供应,加之渠道的一部分新粮,基本能满足市场需求。主要是目前市场看涨惜售,导致阶段性供需错配,有效供给在强烈看涨情绪主导下显得不足,而市场缺口也因此放大,而市场情绪又受拍卖成交影响。目前深加工利润差开机下降,养殖暂时还没有明显恢复,需求暂无亮点。若拍卖逐步降温带动市场情绪降温,进而导致屯粮贸易商出货及拍卖粮出库,那么有效供给将快速增加,现货有回调动力。短期来看,拍卖炒作已现拐点,需求仍需恢复,期现价格短期再大幅上涨动力不足,待出库考验及养殖明显回暖后,上涨才有更坚实的支撑。淀粉总体仍是供应过剩,而受疫情影响淀粉需求仍然低迷,玉米受拍卖推动价格偏强运行,淀粉企业加工利润亏损,只能通过提价维持一定利润。短期受淀粉提价及停机供应减少驱动,淀粉阶段性将较玉米走强,淀粉玉米价差仍有扩大的可能。

图1:淀粉玉米09价差(元/吨)

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数据来源:银河期货、wind资讯

图2:玉米09基差(元/吨)

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图3:玉米淀粉09基差(元/吨)

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图4:玉米91价差(元/吨)

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第二部分 基本面情况

一、黑龙江多雨寡照、玉米面积或减少

玉米生长情况:东北地区、华北、西北大部春玉米处于七叶至拔节期;西南地区东部处于拔节至吐丝期;广西中西部处于乳熟期,局部进入成熟阶段。全国春玉米一、二类苗占比分别为32%、68%,一类苗较上周增加1个百分点,二类苗较上周减少1个百分点。华北东部和南部、黄淮、西北地区东南部大部夏玉米处于播种出苗阶段,部分进入三叶期;西南地区处于七叶至拔节期。

目前东北产区,特别是黑龙江地区多雨低温寡照天气持续了较长时间,不利玉米生长,可能影响到产量。不过目前才处于生长初期,且当前总体涨势较好,现在就判断减产为时过早。

图5:近30天全国气温距平

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数据来源:天下粮仓、wind资讯

图6:近30天全国降水距平百分率

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数据来源:天下粮仓、wind资讯

图7:春玉米发育期

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图8:夏玉米发育期

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数据来源:银河期货、wind资讯

4月下旬降温雨雪天气导致旱地作物播种推迟,前期东北玉米主产区东部偏涝的特征明显,影响洼地玉米播种并可能考虑转播大豆。不过黑龙江东部地区不是大豆传统优势种植区,预计实际玉米改种大豆影响有限。从种植收益来看,今年大豆价格大涨,大豆玉米价差快接近07年高点,加上大豆补贴更多,优势产区大豆种植更有优势,前期大豆种子畅销也是印证。今年大豆面积预计有较大增幅,相应压缩玉米种植面积。

据国内权威机构预测,今年我国气候状况偏差,极端天气气候事件偏多,降水总体呈“南北多、中间少”的空间分布,今年夏天全国总体上将“涝重于旱”,特别是东北北部地区,雨水偏多2-5成。黑龙江去年8月中下旬也是多雨寡照导致单产下降,今年面积减少,后期预计仍将是多雨寡照天气,单产是在去年的基础上恢复还是持平,仍有待观察。

图9:大豆玉米价差

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图10:黑龙江各地区大豆产量及比例

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二、拍卖成交火爆,带动现货走强



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