美国经济周期的真相,这次真的不一样!

日期:2019-12-10 11:02:08 作者:期货资讯 浏览:77 次

【MBA中国网讯】

在经济发展过程中,经济水平并非一成不变,而是由一个接一个的经济周期构成。在市场经济条件下,企业家们越来越多地关心经济形势,也就是 "经济大气候"的变化。充分了解经济周期的变化形势,才能更好的制定相应的对策,在波动中生存。

长江商学院金融学教授欧阳辉、研究学者叶冬艳从七个角度对美国2007至2019年的经济周期进行了深入分析。他们说,这次真的不一样!

欧阳辉

美国加州大学伯克利分校博士美国杜兰大学博士长江商学院金融学教授杰出院长讲席教授EMBA项目副院长

美国经济周期:这次真不一样

从实际GDP、实际个人可支配收入、家庭拥有房产净值等实体经济指标和股票市场表现来看,2007-2019周期真的不同于其它经济周期,即它的衰退程度更严重,扩张期增长相对缓慢;周期的持续时间长,但周期内的恢复和增长“质量”并不高。

经济危机带来的一个后果是低利率、高货币发行量和高政府债务,这压缩了应对下一场经济衰退的政策空间。

在经济发展过程当中,经济水平不是一成不变的,而是由一个又一个的经济周期构成。每一个经济周期都可以分为上升和下降两个阶段。上升阶段也称为扩张期,最高点称为顶峰。

然而,顶峰也是经济由盛转衰的转折点,此后经济就进入下降阶段,即衰退期。衰退的最低点称为低谷,当然,低谷也是经济由衰转盛的一个转折点,此后经济进入另一个上升阶段。

经济从一个顶峰到另一个顶峰,或者从一个低谷到另一个低谷,就是一次完整的经济周期。

由次贷危机引发的2007-2009年经济危机爆发于2007年12月,结束于2009年6月。也就是说,2007年12月是上一个经济周期的顶峰,在此之前经济都处于扩张期;此后经济进入衰退期;在2009年6月到达低谷,然后经济进入扩张期。

自2009年6月至2019年9月,美国经济处于扩张期已长达124个月且尚未结束,这是史上最长的一个经济扩张期。

在经济增长的同时,美国股市也表现强劲。标普500指数在2019年7月10日首次盘中突破3000点,于7月12日首次收于3000点以上,并于7月26日创下有史最高收盘点数3025.86。

道琼斯指数于7月15日收于历史最高点数27359.16,纳斯达克指数也于7月26日收于历史最高点数8330.21。

从经济增长的时间跨度和股票市场的表现来看,美国经济似乎已从2007-2009年经济危机中完全恢复并持续发展了很长一段时间。

那么,美国经济在整个经济周期(即从2007年12月至今)内的表现如何呢?本文从实际经济、股票市场、利率和货币供应量等方面对这个问题进行分析。

经济周期的划分

衰退期在宏观经济学上通常定义为“一个国家的国内生产总值(GDP)增长连续两个或两个以上季度出现下跌”。

但是这个定义并未被世界各国广泛接受。比如,美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research,即NBER)就是根据经济活动,包括实际国内生产总值、实际国内收入、就业、工业生产值、批发及零售额的高低,来确定美国的经济周期,即衰退期和扩展期的起止时间。

比如,最近一次的经济衰退期开始于2007年12月,结束于2009年6月。因此,2007年12月是上一个经济水平顶峰,而2009年6月是一个经济低谷,从2007年12月到2009年6月是一个衰退期。

图表1:不同经济周期的起止时间和持续时间资料来源:NBER

图表1列出了从1960年开始美国经历的七个主要经济周期。一般来说,NBER确定的经济周期起止时间都是月份,但很多经济指标只公布季度数据,因而经济周期的季度起止时间就是起止月份所在的季度。

比如,图表中的第一个周期始于1960年4月,以季度数据来看,就是开始于1960年2季度;这个周期结束于1969年12月,即1969年4季度,整个周期持续了117个月或39个季度。本文不分析1980年1季度至1981年3季度这个持续时间相对较短的经济周期。



上一篇:上一篇:能源生产稳中有升 清洁发展趋势明显
下一篇:下一篇:企业如何穿越经济周期?这几位企业家有“秘诀”